12报告期离心铸造积极开拓新兴市场

　　“精选摘要：综合供应商，是特殊合号较齐全、特殊合金产品产量较大的企业之一，我们看好产能的稳步扩张以及产品结构的持续调整，预计20-22年EPS分别为0.74/0.87/0.90元，维持“买入”评级。有色合金：受疫情影响高端需求增速放缓，合金带材销量保持12%增长20H1合金营收22.22亿。”

　　2.报告期以0.39亿加元收购OntarioLimited股权，主营业务为金属博威合金材料表面镀层处理。

　　3.作601137为具国际竞争力的有色合金材料和精密切割丝的综合供应商，是特殊合号较齐全、特殊合金产品产量较大的企业之一，我们看好产能的稳步扩张以及产品结构的持续调整，离心铸造预计20-22年EPS分别为0.74/0.87/0.90元，离心铸造维持“买入”评级。

　　4.有色合金：受疫情影响高端需求增速放缓，离心铸造合金带材销量保持12%增长20H1公合金带材销量续增司合金营收22.22亿元，同比增加2.24%，实现归母净利润1.16亿元，同比增长-6.79%。

　　6.其中合金带材销量保持了11.58%的增长，以5G为代表的新华泰证券技术用材料受疫情及中美贸易摩擦的影响，增速有所放缓。

　　7.预计随着国内转型升级、离心铸造自主可控的博威合金推进，离心铸造合金带材销量有望进一步提高。

　　9.高精度切割丝：欧洲需求下滑，20H1完成全年预测扣非净利润41%20H1切割丝业务营收5.70亿元，同比增长-8.45%合金带材销量续增；实现净利润0.43亿元，同比增长-3.07%，扣非归母净利润为0.37亿元，完成本年预测盈利的40.67%。

　　10.业绩降低主要由于精密细丝业务德国贝肯霍夫的营收占比超过50%，整个欧洲区域受疫情影响需求下滑，企业开工不新能源订单饱满足，对精密细丝的需求萎缩；20H1海外切割丝业务净利润增长-92.56%，国内净利润增长37.10%。

　　12.报告期积极开拓新兴市场，20Q1美国市场受201法案条款增加关税的影响逐步在减弱，美国市场积累的大量需求得以释放，因此年初订单饱和，产销两旺；20Q2受疫情影响，工程进度受到一定影响，订单有所萎缩，但19年开发的100WM光伏电站正常运行；20-22年拟进一步开发越南电站业务，分享新博威合金兴市场的政策及增长红利。

　　13.电子材料新贵，维持“买入”评级我们持续看好有色合金和精密切割丝材料未来的市场拓展，维持原有预测，预计20601137-22年营收92/102/108亿元，归母净利润5.07/5.93/6.18亿元。

　　15.新能源订单饱满风险提示：合金带材、切割丝等新材料需求低于预期、光伏销售低于预期。

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