毛利率213102yoy-2离心铸造8-

　　华泰证券指出，是离心球墨铸铁管龙头，据华泰证券报告《碳政策下的钢铁结构性投资机会》(2021.3.19)，华泰证券认为碳中和背景下，基建成本或上行，综合管廊建设或加速，离心铸造或受益。

　　20年铸管产量296万吨(yoy+23%)，钢材产量545万吨(yoy+5%)，其中铸管产量同比上行主要因阳江二期项目投产新增10万吨产能、以及开展挖潜工作提高生产效率。20年铸管均价4715元/吨(yoy-1.8%)，钢材均价3396元/吨(yoy-4.0%)。据年报，20年多措并举，积极开展降本增效，其中同比节能降本1.3亿元，离心铸造因此在20年原料价格上行中，实现铸管吨成本仅同比涨2%、钢材同比降1%；两者吨毛利为1006、345元/吨(yoy-152、-104元/吨)，毛利率21.3%、10.2%(yoy-2.8、-2.5pct)。

　　20年销售毛利率13.0%(yoy+0.9pct，可比口径)，20年期间费用率4.7%(yoy+0.2pct，可比口径)，其中销售费用同比降65%，主要因将运费、仓储费等调至成本中；20年销售净利率4.6%(yoy+0.7pct)。20Q4由于销售费用项目调整，销售毛利率、期间费用率不可比，销售净利率3.7%(yoy+2.3pct、qoq-1.7pct)。另外，离心铸造20年拟每股派现0.15元，现金分红率40%，股息率3.5%(4.12收盘价计)。
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