离心铸造从产品设计 模具开发到终检验之间

　　瑞玛工业今日申购，证券代码：002976.申购代码：002976.申购时间：2020-02-26.发行数量：2500(万股)，上网发行数量：1000(万股)，发行价格：19.01(元)，市盈率：22.55.

　　主要产品是通过冲压、冷镦、机加工等工艺生产的移动通信、汽车等行业精密金属零部件，所生产的移动通信领域精密金属零部件主要应用于滤波器、双工器等移动通信基站射频器件;主要为汽车领域提供安全气袋支架、多媒体支架、电磁阀、油封骨架、螺栓、铆钉等金属零部件，应用于汽车多个系统。的竞争对手主要有欣天科技、华亚智能、爱柯迪等。统计数据可知，所属证监会行业为制造业-金属制品业，平均市盈率21.02x。

　　下游：的下游客户主要包括移动通信设制造商、电子制造服务商、汽车零部件制造商等类型的企业，其所处行业集中度较高，例如，全球移动通信设主要由华为、诺基亚、爱立信、中兴等制造商垄断。

　　金属零部件指通过塑造变型、熔化压铸、冲压切削、冷镦等成型手段将金属材料加工成预定设计的产品，按照功能性可以分为紧固类、支撑类、保护类、传导类、屏蔽类及密封类等。

　　生产的精密金属零部件主要系通过冲压、冷镦、机加工等工艺制造成型，其对生产技术综合性要求较高， 从产品设计、 模具开发到终检验之间每一制程的技术水平对终产品的功能性、 稳定性、 精密度和耐用性均构成直接影响。

　　行业内企业为客户提供的多为非标准化产品，主要系根据客户规格及性能要求进行模具开发后开始批量生产，行业内企业呈现产品种类繁多的特点。首先，不同行业下游客户终产品的种类、型号差异较大;其次，同一客户的同一产品也可能因为升级换代、应用环境的不同而产生个性化改良需求。

　　本行业的发展是产业分工的必然结果，下游客户与精密金属制造商的业务合作关系稳定。一方面，本行业与下游客户的产业分工，使下游客户降低金属制造加工环节的设计、研发、生产成本，进而将主要精力投入品牌运营和维护，从而有效降低终产品成本、提高产品附加值;另一方面，下游客户一般选择专的金属零部件供应商为其服务，其在选择供应商时往往要进行严格的供应商资格认证，只有设计水平较高、精密制造工艺先进、定制化生产能力较强的供应商方可进入其供应商名录，由于相关资格认证时间较长、 认证程序严格、认证成本较高，所以双方合作关系一旦确立，下游客户一般不会轻易更换供应商。

　　2018 年移动互联网(3G/4G)用户占比已超过80%，在 4G 移动电话用户大幅增长、移动互联网应用加快普及的带动下，移动互联网接入流量消费达 711 亿 GB，同比增长 189%，月户均移动互联网接入流量达4.42GB，是上年的 2.6 倍，其中，通过手机上网的流量达到 702 亿 G，较上年增长 2 倍 。

　　2016-2019年，营业收入分别为4.58亿元、5.60亿元、5.93亿元、6.10亿元，复合增长率为4.31%;净利润分别为8103.17万元、6032.99万元、9576.79万元、9685.20万元，复合增长率为26.70%。主营业务中，精密金属零部件占比，为91.40%。2016-2019年毛利率分别为36.58%、34.79%、32.96%、32.87%。2017 年度，营业收入呈稳步增长趋势，而同期营业利润及净利润呈下降趋势，主要原因系：(1)主要原材料采购价格 2017 年与上年相比有所上涨，同时毛利率略低的汽车零部件产品销售占比与上年相比有所上升，材料成本的上涨和产品结构的变化使综合毛利率略有下降;(2) 2017 年实施股权激励，计入期间费用的股份支付费用共计 2.639.73 万元;(3)由于人民币兑美元汇率的波动，2017 年发生人民币汇兑损失 614.37 万元，而 2016 年为汇兑收益 419.70 万元，汇兑损失对当年的经营成果下降也产生了一定的影响。
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